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地产基本面韧性依旧荐6股

发布时间:2019-08-16 18:30:46

地产:基本面韧性依旧 荐6股 2019-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述统计局发布房地产行业数据,2018年房地产开发投资同比增长9.5%,商品房销售面积同比增长1. %。

事件评论投资增速高位略降,销售增速微幅下行。2018年房地产投资累计增长9.5%,较1-11月回落0.2个百分点,比上年同期提高2.5个百分点;12月单月增长8.2%,较11月回落1.1个百分点。商品房销售面积创历史新高,同比增长1. %,较1-11月回落0.1个百分点,比上年回落6.4个百分点。受土地购置费滞后效应影响,2018年房地产投资增速仍处高位,但呈现逐步回落趋势。由于调控政策深化以及后续购房者预期变化,2018年房地产销售增速不断走低,后续或将对开工、拿地等产生一定影响。

开工依旧高增,拿地力度减缓。2018年房屋新开工面积创历史新高,同比增长17.2%,较1-11月提高0.4个百分点,比上年提高10.2个百分点。

由于土地购得两年内需要开工,房企前两年购置的土地集中开工推升2018年新开工规模;另一方面,房企为加快资金回笼,开工动力亦较为充足。

拿地方面,2018年土地购置面积增长14.2%,较1-11月回落0.1个百分点,比上年回落1.6个百分点;土地成交价款增长18.0%,较1-11月回落2.2个百分点,比上年回落 1.4个百分点。销售端的走弱预计将拖累2019年开工及拿地投资,后期房地产投资增速料将出现一定下滑。

资金增速回落,按揭降幅收窄。2018年房地产开发企业到位资金增长6.4%,较1-11月回落1.2个百分点,比上年回落1.8个百分点;资金增速回落主要受国内贷款负增长4.9%拖累。2018年个人按揭贷款同比下降0.8%,降幅较1-11月收窄0.1个百分点,较2017年收窄1.2个百分点,近期主要城市按揭利率也出现了高位回落,预期未来将持续下行。

基本面韧性依旧,继续看好估值修复行情。展望2019年行业总量数据增速回落趋势明确,政策端或继续以稳为主,但各地因城施策预计将持续深化,流动性层面较前期已明显缓解,结合我们的地产周期研究框架,地产板块行情或正逐步走出中期底部,未来或将以估值修复行情为主旋律,建议关注防御和相对收益兼备的龙头标的:万科A、保利地产、新城控股、金科股份、华夏幸福及招商蛇口。

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