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汽车周期的节奏荐4股

发布时间:2019-08-14 19:36:17

汽车:周期的节奏 荐4股 2014-02-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点汽车是典型周期性行业,盈利受周期波动影响以车型生命周期为起点,可进一步研究库存周期、产能周期和技术周期;三大周期波动,将对毛利率、管理费用、财务费用等指标产生直接影响;库存周期偏短期,库存波动对财务费用率产生影响库存是资金实物化沉淀的体现,库存对等价流动资金的占用形成财务成本;由于存货占比及有息负债率偏高,汽车经销商易受库存波动影响;产能周期偏中期,产能利用率波动对毛利率产生影响产能利用率提升有效降低单位产品摊分的固定成本,直接驱动盈利水平提升;毛利率走势与产能利用率基本一致,呈现出周期性波动的特征;技术周期偏长期,新技术研发与应用对管理费用率和毛利率产生影响试验开发阶段,研发费用投入决定管理费用率波动;从普及阶段到成熟应用,毛利率将呈现“低-高-低”周期性波动;技术优势决定应用前景,随着应用成本下降,掌握新技术的企业将享受销售增长和盈利加速增长的双重红利;重点推荐:宇通客车、广汽集团、长城汽车、比亚迪

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