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高华证券:食品价格推动2月份CPI通胀率大幅上升

发布时间:2019-10-09 18:27:08

高华证券:食品价格推动2月份CPI通胀率大幅上升 2016-03-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

主要受食品价格上涨的推动,2月份CPI通胀率远远高于市场预期,但与我们的预测较为接近。

最新数据:

2月份CPI同比增幅从1月份的1.8%升至2.3%(我们的预测为2.4%,而彭博市场平均预测为1.8%);环比折年增幅*为3.9%(1月份:2.4%)。

2月份食品价格同比涨幅从1月份的4.1%升至7.3%;环比折年增幅*为34.6%(1月份:7.8%)。非食品价格同比涨幅从1月份的1.2%降至1.0%;环比折年增幅*为-0.2%(1月份:1.7%)。

2月份PPI同比涨幅从1月份的-5.3%升至-4.9%(我们的预测为-4.5%,彭博市场平均预测为-4.9%);环比折年增幅*为-2.6%(1月份:-2.6%)。

(*为我们经过不定期假日因素和季节性因素调整后的折年数据)要点:

2月份CPI通胀率显著加速上升,远高于彭博市场预测但与我们的预测基本相符。不利的天气状况(特别是2月中旬的雨雪和大幅降温)和春节效应推动食品价格、特别是新鲜蔬菜水果价格上涨,从而带动整体CPI上升。非食品价格环比和同比增幅双双较1月份回落。剔除食品和能源的核心CPI同比增幅从1月份的1.5%降至1.3%,隐含的环比折年增幅从1月份的1.5%降至0.8%。中国的总体CPI波动程度通常远高于核心CPI,这主要是因为食品在总体CPI篮子中的权重相对较高且价格波动剧烈。

2月份PPI同比降幅为4.9%,较1月份的5.3%有所收窄。生产者价格季调后环比折年降幅持平于1月份的-2.6%。

从农业部和商务部发布的日度周度食品价格变动数据来看,食品价格的同比涨幅在2月底放缓但在3月初再度提高。我们预计食品价格将在二季度回归常态、总体CPI通胀率将有所回落,我们预计二季度CPI同比升幅为1.6%。

(统计局从1月份开始调整了CPI篮子权重,食品权重有所下调,同时对医疗保健等部分服务支出重新进行了类别拆分;但是这一调整对于CPI数据的影响可能较小。统计局表示,篮子调整对于1月份CPI同比升幅的影响不到10个基点。)

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